Quel est le meilleur investissement à long terme?

Quel est le meilleur investissement à long terme? Parce que vous êtes un nerd de l'argent (et un lecteur GRS), j'espère que votre réponse à cette question était, "Stocks!" Si l'avenir ressemble au passé, c'est le correct réponse. L'histoire a montré que les actions sont le meilleur investissement à long terme – et dans une large mesure.

Malheureusement, la plupart des Américains croient le contraire.

Dans le cadre de son enquête annuelle sur l'économie et les finances personnelles (menée au cours des deux premières semaines d'avril), Gallup News a demandé à 1017 adultes américains: "Selon vous, lequel des investissements suivants est le meilleur investissement à long terme: obligations, immobilier, comptes d'épargne ou CD, actions ou fonds communs de placement, ou de l'or? "

Voici comment les gens ont répondu:

  • 35% des répondants ont déclaré que l'immobilier est le meilleur investissement à long terme
  • 21% ont déclaré que les actions ou les fonds communs de placement sont le meilleur investissement à long terme
  • 17% ont déclaré que les comptes d'épargne ou les certificats de dépôt sont le meilleur investissement à long terme
  • 16% ont déclaré que l'or est le meilleur investissement à long terme
  • 8% ont déclaré que les obligations sont le meilleur investissement à long terme

Le point de vue des Américains sur le meilleur investissement à long terme

Tout en reconnaissant que les résultats passés sont non garantie de performances futures – examinons pourquoi je pense que les Américains n'ont aucune idée de la meilleure stratégie d'investissement à long terme.

Le taux de retour sur tout

Le numéro d'août 2019 de The Quarterly Journal of Economics comprenait un article intitulé «The Rate of Return on Everything, 1870-2015». Sur une étonnante 74 pages de discussion, les auteurs tentent d'analyser le taux de rendement à long terme (145 ans) sur une variété d'actifs à travers le monde.

Le document examine quatre véhicules d'investissement populaires:

  • Les bons, par lesquels les auteurs entendent les bons du Trésor, sont des obligations d'État à court terme. À l'heure actuelle, ce sont un bon indicateur des taux que vous pouvez gagner avec un compte d'épargne à haut rendement. (Je ne pense pas que ce soit toujours le cas, cependant.)
  • Obligations, qui dans ce cas fait référence à des obligations d'État à dix ans (comme un bon du Trésor à 10 ans).
  • L'équité, qui est une autre façon de décrire les actions ordinaires. Ici, les auteurs mesurent la performance globale du marché boursier.
  • Logement, y compris immeubles locatifs.

Nous examinerons chacun de ces éléments plus en détail dans un instant (et nous examinerons également l'or), mais pour l'instant, examinons les conclusions générales de cet article. Alors que les auteurs ont examiné les données de nombreux pays, je ne partagerai que les résultats pour les États-Unis. Le tableau suivant montre les taux de rendement de ces différentes catégories d'actifs sur trois périodes différentes. (N'oubliez pas que, pour nos besoins, les factures remplacent les comptes d'épargne.)

Rendements à long terme de certaines classes d'actifs

D'après ce tableau, il est clair que les actions (c'est à dire., actions) ont été les investissements les plus rentables sur de longues périodes. Rien d'autre ne se rapproche. (En dehors des États-Unis, ce n'est pas toujours vrai.)

Maintenant, alors que les actions offrent les meilleurs rendements à long terme, elles présentent également la plus grande volatilité. Voici un graphique (figure VII) du document qui montre à quel point la conduite avec des actions peut être folle. (Notez également à quel point les actions et l'immobilier se sont suivis jusqu'à la Grande Dépression.)

Rendement des actions par rapport aux rendements immobiliers

C'est cette volatilité qui fait fuir tant de gens loin du marché boursier. Ils ont peur qu'une forte baisse puisse survenir à tout moment. Et c'est vrai. Mais ce qui est également vrai, c'est qu'un marché haussier prolongé peut se produire à tout moment, comme nous l'avons connu de mars 2009 à février 2020! Si vous êtes un investisseur à long terme, vous ne donnez pas une idée du mouvement du marché à court terme.

Plongeons-nous plus profondément dans les rendements des investissements à long terme fournis par les classes d'actifs dans le sondage Gallup: immobilier, actions, comptes d'épargne, or et obligations.

Immobilier (35% des répondants)

L'immobilier en tant qu'investissement à long terme est compliqué. Oui, absolument pouvez être une excellente option, mais pas de la façon dont la plupart des Américains l'imaginent.

Lorsque vous parlez à une personne moyenne d'investir dans l'immobilier – ou lorsque vous la sondez sur les meilleurs investissements à long terme – elle pense probablement à l'accession à la propriété, pas de propriétés locatives ou commerciales. D'après mon expérience, la plupart des gens considèrent l'achat d'une maison comme un chemin vers la richesse. Malheureusement, il s'agit principalement de propagande du complexe industriel immobilier.

Au cours des deux dernières décennies, l'immobilier résidentiel a en effet fourni de bons rendements – si vous avez bien chronométré vos mouvements. J'ai eu de la chance. J'ai acheté et vendu au bon moment, j'ai donc bien performé au cours des vingt dernières années. Mais je suis sûr que nous connaissons tous des gens qui ont souffert lors de l'éclatement de la bulle immobilière en 2008. (Mon frère en est un parfait exemple. Il a perdu deux maisons à l'époque.)

Cependant, les deux dernières décennies ont été inhabituelles.

Le professeur d'économie de Yale, Robert Shiller, est devenu l'autorité sur l'histoire des prix des maisons aux États-Unis. Sur son site Web, il fournit une feuille de calcul qui montre les prix des maisons de 1890 à aujourd'hui. Voici un graphique de cette feuille de calcul.

Robert Shiller - Données historiques sur les prix des maisons

Historiquement, les prix des maisons ont eu tendance à rester relativement stables pendant de longues périodes. La plupart des professionnels de l'investissement semblent penser que l'immobilier résidentiel offre un taux de rendement annuel d'environ 1%. Et, en fait, dans le document «Taux de rendement sur tout», les auteurs calculent qu'aux États-Unis, alors que le rendement réel de l'immobilier est de 6,10% depuis 1870, le rendement du logement des prix n'a été que de 0,90%.

Attends quoi?

Dans le document, le rendement du logement comprend deux composantes distinctes: l'appréciation de la propriété et retours de location. Lorsque les auteurs affirment que l'immobilier a offert un retour sur investissement à long terme de 6,10%, cela signifie:

  • Les prix des logements ont augmenté en moyenne de 0,90% sur le long terme, et
  • Les revenus de location (réels et imputés) ont fourni le reste de ce rendement.

Donc, de location L'immobilier peut fournir d'excellents rendements à long terme, bien que ces rendements ne soient généralement pas aussi élevés que ceux que vous pourriez apprécier en bourse. Mais l'accession à la propriété? Historiquement, l'accession à la propriété est ne pas une stratégie d'investissement à long terme rentable. Pourtant, lorsque nous revenons au sondage Gallup dans lequel 35% des Américains pensent que l'immobilier est actuellement la meilleure stratégie d'investissement à long terme, l'accession à la propriété est probablement ce dont ils parlent.

Il y a de nombreuses raisons de posséder, mais la richesse n'en fait pas partie.

Sont vous Intéressé par les propriétés locatives? Jetez un oeil à notre guide sur la façon de démarrer dans l'investissement immobilier, qui a été écrit par le coach expérimenté Carson.

Actions et fonds communs de placement (21% des répondants)

Bien que je sois heureux que 21% des répondants au sondage Gallup croient que les actions et les fonds communs de placement sont le meilleur investissement à long terme en ce moment, je suis également déçu que ce nombre soit si bas.

Maintes et maintes et maintes fois, les données ont montré la même chose: Si vous investissez pour l'avenir, les actions sont le meilleur choix. C'est surtout vrai après la chute du marché.

Je sais que les replis du marché peuvent être effrayants, mais voici le problème: la volatilité est l'une des caractéristiques fondamentales des actions. En moyenne, la bourse rapporte 10% par an (environ 7% après correction de l'inflation). Mais la moyenne est ne pas Ordinaire.

L'histoire récente est typique. Le tableau suivant présente le rendement annuel du S&P 500 au cours des vingt dernières années (hors dividendes):

Rapports annuels S&P 500

Le S&P 500 a réalisé un rendement annualisé moyen de 6,06% pour la période de vingt ans se terminant en 2019. Mais zéro de ces années a généré des rendements boursiers proches de la moyenne pour cette période. (2007 s'est rapproché de la moyenne avec un rendement de 3,53% – toujours plus de 2,50% de moins que la moyenne.)

Les mouvements du marché à court terme ne sont pas un indicateur précis des performances à long terme. Ce qu’un titre ou un fonds a fait l’année dernière ne vous en dit pas beaucoup sur ce qu’il fera au cours de la prochaine décennie. Le document «Return on Everything» a révélé que les actions ont bénéficié de rendements moyens à long terme d'environ 9% après inflation. D'autres études universitaires ont estimé ce nombre à près de 7%. Quel que soit le nombre que vous utilisez, les rendements à long terme des actions sont toujours supérieurs à toutes les autres options du sondage Gallup.

Il est important de noter que lorsque je parle des rendements à long terme des actions et des fonds communs de placement, je parle des rendements du marché dans son ensemble. Les stocks individuels peuvent connaître des destins radicalement différents. Heureusement, les fonds indiciels vous permettent de détenir l'intégralité du marché, ce qui signifie que vous n'avez pas à vous soucier de choisir les «bonnes» actions. Pour plus d'informations, consultez notre guide sur la façon d'investir.

Comptes d'épargne et certificats de dépôt (17% des répondants)

Il n'y a pas grand-chose à dire sur la performance à long terme des investissements assortis d'un taux de rendement fixe. D'une manière générale, ce que vous voyez est ce que vous obtenez.

Si vous souscrivez un certificat de dépôt de cinq ans à 1,60% APY – qui est un «bon» taux actuel – alors vous allez gagner 1,6% sur votre argent chaque année. C'est une chose sûre. Malheureusement, il est également à peu près le même que le taux d'inflation actuel, ce qui signifie que votre rendement réel est effectivement nul. Vous ne gagnez rien, mais vous ne perdez rien non plus.

Comme vous le savez, les comptes d'épargne offrent généralement des taux inférieurs à ceux des CD. Selon la FDIC, la moyenne nationale actuelle des comptes d'épargne est de 0,07%. (Leurs données montrent que la moyenne nationale actuelle pour un CD de cinq ans est de 0,58%.) Si vous utilisez un compte d'épargne en ligne à haut rendement, vous pouvez trouver des taux d'intérêt proches de ce que vous gagneriez sur un certificat de dépôt.

Voici, par exemple, quelques offres phares actuelles:

Ainsi, les CD et les comptes d'épargne n'offrent pas de rendements très élevés en ce moment. En fait, les taux d'intérêt sont bas depuis une décennie. En regardant les données historiques sur les taux d'intérêt, les comptes de dépôt n'ont jamais eu de sens pour un investissement à long terme. Et le seul moment où ils ont un sens pour l'investissement à court terme est pendant les périodes de forte inflation. (Ces comptes toujours sens pour un fonds d'urgence ou un fonds d'opportunité, cependant.)

Pour en revenir au sondage Gallup, 17% des Américains pensent que les comptes d'épargne et les CD sont actuellement les meilleurs investissements à long terme. Permettez-moi de faire une (audacieuse) prédiction audacieuse: ces gens sont faux. Mettre votre argent dans des économies, c'est comme marcher sur l'eau. Vous ne vous noierez pas, mais vous n'irez nulle part non plus.

Or (16% des répondants)

La semaine dernière, j'ai partagé une diatribe sur pourquoi investir dans l'or n'est pas un plan à long terme intelligent. Parce que cet article n'est pas vraiment à propos or, aujourd'hui je serai bref.

Vous remarquerez que l'article académique que j'ai cité plus tôt – celui qui contient des informations sur les taux de rendement de «tout» – n'incluait pas d'or ni d'autres métaux précieux. Est-ce que tu sais pourquoi? Parce que malgré ce que certains vous diront, investir dans l'or est une mauvaise stratégie à long terme.

Dans son livre Stocks pour le long terme, le professeur de finance Jeremy Siegel décompose la performance à long terme d'une variété de classes d'actifs. Ses conclusions sont similaires (mais pas les mêmes) à celles du document «Retour sur tout». Siegel a constaté qu'entre 1871 et 2012, l'or a fourni un rendement réel de 1,0%. Depuis 1946, ce rendement est de 2,0%.

L'or peut-il surperformer les actions à court terme? Oui absolument! Selon Siegel, l'or a fourni un rendement réel de 11,8% entre 2000 et 2012. Les actions n'ont apprécié que 0,3% pendant cette période. Mais depuis 2012? Eh bien, le prix de l'or n'a pas du tout augmenté alors que le S&P 500 a plus que doublé. (Plus d'informations à ce sujet à la fin de l'article.)

Revenons au sondage Gallup qui a inspiré cet article. Est or le meilleur investissement à long terme en ce moment? Apparemment, 16% des Américains le croient. Je trouve cela stupide.

Au moment où j'écris ceci, l'or se vend 1714,62 $ l'once. Ce n'est pas un prix record, mais c'est élevé. (Le prix de pointe nominal de l'or était de 1889,70 $ l'once le 22 août 2011. Le plus haut ajusté à l'inflation de l'or était d'environ 2500 $ l'once en 1973.) J'ai du mal à croire – impossible, vraiment – que l'achat d'or près de son sommet soit une longue période intelligente – jeu à long terme, surtout compte tenu de son historique de faibles rendements sur de longues périodes. Si ces 16% d'Américains achètent de l'or en tant qu'investissement à long terme, je pense qu'ils vont être profondément déçus.

Or pouvez avoir des utilisations dans un portefeuille d'investissement. La croissance à long terme n'en fait pas partie.

Obligations (8% des répondants)

Les obligations modestes ont été placées en dernière place dans le sondage Gallup des meilleurs investissements à long terme. Seuls 8% des Américains les ont choisis comme le meilleur endroit pour investir de l'argent à long terme. Honnêtement, je ne peux pas contester ce résultat – et ce n'est pas simplement parce que je ne connais pas grand-chose aux obligations!

(intégré) https://www.youtube.com/watch?v=IuyejHOGCro (/ intégré)

À l'heure actuelle, si vous achetiez une obligation du gouvernement américain de 30 ans, elle vous paierait un taux fixe de 2%. Une obligation à dix ans paierait 1,5%.

De toute évidence, ces taux sont légèrement meilleurs que ceux que vous pourriez obtenir avec un compte d'épargne à haut rendement. Ils représentent environ le double de la moyenne à long terme de l'appréciation du prix des maisons. Et ils ont à peu près le même rendement à long terme que vous attendez de l'or.

Ce n'est pas toujours le cas, bien sûr.

Le document intitulé «Taux de rendement de tout» a révélé que les obligations produisent des rendements à long terme ajustés à l'inflation d'un peu moins de trois pour cent par an. (Depuis 1980, les obligations ont atteint des rendements moyens de 5,90%, ce qui est légèrement meilleur que les propriétés locatives pendant cette période.)

Les numéros des obligations de Jeremy Siegel sont similaires. Il montre qu'ils ont gagné en moyenne 3,0% par an entre 1871 et 2012. Il dit que depuis 1926, les obligations ont rapporté 2,6% en moyenne. Depuis 2000, ce rendement est de 6,5%.

Mais pour l'instant? Aujourd'hui? Les obligations ne sont pas une excellente option.

Le meilleur investissement à long terme

À son crédit, Gallup semble être conscient que leur sondage ne reflète pas la réel valeur des investissements à long terme; il reflète simplement les attitudes des personnes interrogées.

En août 2011, Gallup a publié les résultats d'un sondage similaire. À cette époque, 34% des personnes choquantes ont déclaré que l'or était le meilleur investissement à long terme. Seulement 17% pensaient que les actions étaient le meilleur investissement à long terme.

Enquête 2011 sur le meilleur investissement à long terme

"Les hommes, les personnes âgées, les Américains à revenu moyen et les républicains sont plus amoureux de l'or", écrivait Gallup à l'époque. «Le fait qu'un Américain sur trois considère l'or comme le meilleur investissement à long terme peut indiquer une bulle dans la valeur de ce métal précieux – quelque chose qui pourrait être corroboré si l'or continue de plonger.»

En fait, l'or était entrer dans une bulle en 2011. (Et il semble en entrer une maintenant.) Voici un petit tableau que j'ai fouillé pour comparer les valeurs de chaque investissement dans l'enquête Gallup – maintenant et en 2011. (Le tableau est un peu loufoque car il y a pas d'unité de mesure cohérente, mais vous obtenez ce que je veux.)

Variations de valeur depuis 2011

Donc, dans les 8 ans et demi depuis que Gallup a noté que les Goldbugs étaient en vigueur:

  • Le prix de l'or est resté essentiellement inchangé. (En réalité, il a fortement chuté en 2013, mais il grimpe depuis dix-huit mois.)
  • L'immobilier se porte bien depuis août 2011. Les prix des logements aux États-Unis ont augmenté en moyenne de 50%. (C'est anormal, cependant, et je crains que nous ne soyons à nouveau dans une bulle immobilière.)
  • Le S&P 500 a bondi de 141% au cours des 8-1 / 2 dernières années. Vous pourriez dire que nous sommes également dans une bulle boursière, et j'achèterais cet argument. Mais encore: c'est presque le triple du retour du logement.
  • Pendant ce temps, si vous aviez acheté un CD à 5 ans ou un bon du Trésor à 10 ans, vos taux auraient été bloqués à 1,47% et 3,14%, respectivement.
  • Alors, comment les cinq types d'investissement dans le sondage Gallup ont-ils fonctionné sur 8 ans et demi?

    Les actions ont été clairement gagnantes. L'immobilier est arrivé en deuxième position, les obligations en troisième position et les comptes d'épargne en quatrième position. L'or – la réponse galopante du «meilleur investissement à long terme» en août 2011 – était le pire choix possible. Si vous aviez acheté de l'or comme investissement à long terme en 2011, vous auriez perdu pouvoir d'achat dans l'intervalle en raison de l'érosion de l'inflation.

    Maintenant, je me rends compte que 8 ans et demi n'est pas vraiment à long terme. C'est une sorte de moyen terme. Vingt ou trente ans, c'est du long terme. Mais, si quoi que ce soit, je m'attends à ce qu'en 2031, nous puissions regarder en arrière et voir que ces résultats deviennent encore plus prononcé. L'or sera toujours dans l'eau – parce que c'est ce qu'il fait – et les actions auront gagné encore plus.

    Qu'en est-il du Bitcoin et des autres crypto-monnaies? Eh bien, les crypto-monnaies sont ne pas véhicules d'investissement – ou ne devraient pas être. Ils sont devises, moyens d'échange. (Et c'est à peine le cas.) Si vous mettez de l'argent dans Bitcoin dans le but de réaliser un profit, vous n'investissez pas. Vous spéculez. Vous pouvez en effet connaître des gains, et c'est formidable. Mais ne vous y trompez pas, ce que vous avez fait constitue un investissement.

    Voici le résultat de ce sondage Gallup: D'une manière générale, les Américains n'ont aucune idée du meilleur investissement à long terme car ils ne comprennent pas l'histoire et ils ne comprennent pas l'investissement.

    Des enquêtes comme celle-ci ressemblent davantage à des thermomètres. Ils révèlent la «température» actuelle de tout ce qui est étudié (options d'investissement, dans ce cas). Ils ne fournissent pas réellement d'informations factuelles sur lesquelles vous devriez agir. Tout simplement parce que plus d'un tiers des Américains pensent que l'immobilier est le meilleur moyen d'investir de l'argent à long terme, cela ne signifie pas qu'ils ont raison.